한국투자證"천보, 증설 효과 시작…목표가 38만원"
[서울경제TV=김혜영기자]한국투자증권은 14일 천보에 대해 “ 리튬염 수요가 내년에도 견조할 것이 확실시 되고 있는 가운데, 증설 효과가 나타나기 시작했다”며 투자의견 매수, 목표주가를 38만원으로 23% 상향 조정했다.
김정환 연구원은 "연초부터 계속된 LiPF6 등 리튬염의 가격 급등(LiPF6 가격 연초대비 4배 이상 상승)과 공급량 부족으로 인해 전해액 생산업체들이 전해액의 원재료인 리튬염, 용매, 첨가제의 원활한 조달을 위한 장기 공급 계
약에 나서고 있다"며 “천보의 LiFSI 리튬염(25년까지 2만톤) 대규모 증설 물량은 장기 공급 계획을 바탕으로 가동될 전망이어서 이익 증가 가시성이 높다”고 설명했다.
이어 “3분기 추정 매출액은 703억원(+16% QoQ, +84% YoY), 영업이익은 120억원(+25% QoQ, +70% YoY)으로 영업이익이 컨센서스(121억원)에 부합할 것”이라며 “2차전지 소재 매출액은 전분기대비 33% 증가할 전망”이라고 분석했다.
또한 “연초부터 판매량 증가와 가격 상승이 뚜렷한 LiPO2F2 리튬염 증설 라인이 3분기 가동을 시작한 영향”이라며 “2차전지 소재 영업이익률은 전분기대비 소폭 하락했는데 원재료(리튬, LiPF6 등) 가격 상승과 증설 가동 초기 원가율 상승 때문”이라고 평가했다.
김 연구원은 “전사 영업이익률은 3분기 17.1%로 전분기대비 1.2%p 상승한 것으로 추정된다”며 “차세대 전지의 핵심 소재 공급사 전해질 밸류체인이 공격적인 투자를 이어나가고 있어 천보의 특수 리튬염 수요는 빠르게 늘 것”이라고 내다봤다.
그는 “산업 내 전해질 생산능력이 충분치 않아 셀업체와 전기차 회사까지 원료 확보에 뛰어들고 있다”며 “천보의 주력 제품인 LiFSI, LiPO2F2 등은 수요 급증에도 소수의 업체만 증설 계획을 내놓고 있는데, 까다로운 생산과 품질 요구로 진입 장벽이 높기 때문”이라고 설명했다.
이어 “반면 사용량은 차세대 전지에서 늘고 있다”며 “차세대 전지 핵심 소재 공급사로서 천보에 대한 밸류에이션 리레이팅이 예상된다”고 덧붙였다./hyk@seadaily.com
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