KB證 “스튜디오드래곤, 해외는 성장성·국내는 수익성 확보 예상…목표가↓"

[서울경제TV=최민정기자] KB증권은 17일 스튜디오드래곤에 대해 “해외에서는 성장성, 국내에서는 수익성 확보가 예상된다”라며 투자의견 매수 유지, 목표주가는 9만원으로 하향 조정했다.

최용현 KB증권 연구원은 “3분기 매출액은 1,466억원 (26.3% 전년대비), 영업이익은 189억원 (29.7% 전년대비)을 기록할 것으로 예상되어 컨센서스(시장 전망치)를 하회할 전망”이라고 설명했다.

이어 “3분기 편성매출은 편성 수 증가로 (올해 2분기 107→ 올해 3분기 131편) 508억원 (+16.1% 전년대비), 판매매출은 ＜개미가 타고 있어요＞, ＜유니콘＞, ＜빅 마우스＞ 판매와 아마존 구작 판매 (9편)에도 전분기 디즈니 판매 기고효과로 844억원으로 전분기 대비 감소할 전망”이라며 “영업이익은 2Q22 제작비가 높았던 작품의 감가상각비 인식이 이어지며 189억원 (-30.0% 전분기대비)으로 예상된다”라고 전했다.

최용현 연구원은 “올해 4분기에는 OTT 오리지널 작품 증가 (넷플3/디즈니2/아마존1/애플1)에 따른 외형 성장을 예상한다”며 “또한 4Q22 ＜The Big Door Prize＞를 시작으로 본격적인 해외 진출이 시작될 전망”이라고 평가했다.

최 연구원은 “＜설계자들＞를 포함해 공개된 해외 파이프라인의 현지 제작이 가시화되면 모멘텀으로 작용할 수 있다고 판단된다”며 “해외 제작은 규모가 크므로 향후 탑라인 성장에 기여할 것”이라고 분석했다.

그는 “국내에서는 넷플릭스 재계약을 통해 수익성을 개선시킬 전망”이라며 “넷플릭스 동시방영 드라마에 대해 편당 평균 제작비 200억원, 연간 6편, 리쿱율(제작비회수율) 10% 상승을 가정하여 2023년 연간 매출총이익 120억원 개선을 전망한다”라고 덧붙였다./choimj@sedialy.com