대신證 “케이엠더블유, 예상보다 빠른 장비 단가 하락… 목표가↓”

[서울경제TV=이소연기자] 대신증권은 5일 케이엠더블유에 대해 “통신 장비 단가 하락 폭과 속도가 예상보다 빠르게 진행되는 것으로 추정된다”며 목표가를 기존 8만2,000원에서 7만5,000원으로 하향 조정했다. 다만 “2020년 상반기 일본의 본격적인 5G 투자가 예상돼 진행 중인 해외 5G 투자 관련 프로젝트를 고려하면 2020년 추가적인 성장이 가능할 것”이라며 투자의견 매수는 유지했다.

한경래·이새롬 연구원은 “올해 3분기 실적은 매출액 2,650억원(+206% YoY·+25% QoQ), 영업이익 578억원(흑전 YoY·+4% QoQ)을 기록했다”며 “매출액은 전분기 대비 25% 증가하며 외형 성장을 지속했지만, 영업이익 기준 시장 추정치(640억원)를 하회하며 이익률이 전분기 대비 4.4%p 하락한 것은 아쉽다”고 평가했다. 이어 “글로벌 고객사와의 통신 장비 계약 시 단가 인하는 불가피하나 MMR 장비의 대량 공급에 따른 단가 하락 속도가 예상보다 가파른 점 역시 아쉬운 부분”이라고 덧붙였다. 

두 연구원은 “11월 중국이 5G를 상용화하며 투자 사이클 구간에 진입한다”며 “ZTE향 MBF 필터 추가 공급을 기대한다”고 설명했다. 이어 “일본은 2020년 상반기에 본격적인 5G 투자가 시작될 것으로 예상된다”며 “상반기 내 라쿠텐향 RRA 장비 공급, 후지쓰와의 MMR 장비 JDM 계약, 노키아, 삼성전자를 통한 통신 장비 부품 공급 등이 이뤄지고, 신규 고객사인 에릭슨향 MBF 필터 공급도 이뤄지면 압도적인 성장을 보여준 올해에 이어 내년에도 추가적인 성장이 가능할 것”이라고 전망했다.  /wown93@sedaily.com