대신證"에코프로비엠, 단기적 과열…투자의견 ↓"

[서울경제TV=김혜영기자]대신증권은 8일 에코프로비엠에 대해 중장기 성장성은 여전히 견고하나, 주가는 단기적 과열구간으로 상승한 주가 설명 가능한 유의미한 펀더멘탈 변화가 필요하다며 투자의견을 기존 ‘매수’에서 ‘마켓퍼폼(시장수익률)’으로 하향 조정했다. 다만, 목표주가는 27만원으로 상향했다. 

전창현 대신증권 연구원은 “최근 주가 상승(1M +12%, 3M +119%) 가팔랐으나, 이를 설명할 수 있는 수준의 펀더멘탈(실적, 밸류에이션 등) 요인 부족하다”며 “Risk-Reward 관점에서 단기 간 투자 매력도 하락하여 투자의견 하향 조정 불가피하다”고 설명했다.

이어 "여전히 가파른 실적 성장성(23~25년 연평균 EPS 증가율 +59%) 보유하고 있으나, 현 주가(12MF PER 59배)는 적정 밸류에이션 밴드(20~22년 평균

43배)를 넘어선 단기적 과열구간이라 판단한다"며 “PEG(12MF PER/EPS증가율) 또한 과거 평균(20~22년 0.57배) 대비 2배 수준으로 상승(현재 1.12배)하며 적정 매수구간(0.5~1.0배)을 벗어난 것으로 판단한다”고 진단했다. 또한 “향후 유의미한 펀더멘탈 변화(중장기 공급계약 체결, 실적/캐파 가이던스 상향 등) 나타나는 구간에서 투자의견 재조정 가능할 것으로 기대된다”고 덧붙였다.

전 연구원은 “2023년 1분기 매출액 2조(전년동기대비+204%), 영업이익 1,073억(전년동기대비+161%, OPM 5.3%)기록했다”며 “견고한 전방 수요로 EV향 판매량은 전분기 대비 증가했으나(EV향 매출1.6조, 전분기대비+20%), 건설 경기 둔화에 따라 P/T향 판매량은 감소(P/T향 매출0.3조, 전분기대비-37%)했다”고 분석했다.

그는 “2023년 2분기 매출액 2.1조(전분기대비+6%), 영업이익 1,492억(전분기대비+39%, OPM 7.0%)전망”이라며 “판매량(Q)은 EV향 중심으로 증가하고, P/T향은 수요 둔화 지속될 것으로 예상한다”고 내다봤다. 이어 “판가(P)는 리튬 가격 하락분 래깅 반영되며 소폭 하락할 것으로 추정한다”며 “최근 중국 스팟시장 내 탄산리튬 가격 급락(1월초 475위안/kg -> 4월말162위안, -66%)에 따른 판가 급락 우려 대두되었으나, 변동성이 덜한 아시아시장 내 수산화리튬 가격 기준으로 판가 책정됨에 따라 시장 우려대비 실제 판가 하락은 제한적일 것"이라고 판단했다. /hyk@seadaily.com