NH투자證"에스엠, 다시 펀더멘털을 볼 시점…목표가 13만원"

[서울경제TV=김혜영기자]NH투자증권은 24일 에스엠에 대해 경영권 관련 불확실성 모두 해소된 만큼, 다시 펀더멘털에 주목할 시점이라며 투자의견 매수 유지, 목표주가를 13만원으로 24% 상향했다.

이화정 NH투자증권 연구원은 “SM 3.0 전략 본격화로 아티스트 전반의 컴백 주기 단축될 것으로 보이는 가운데, 가용 아티스트 수까지 풍부해지는 구간”이라며, “주요 멤버들이 제대한 엑소 및 샤이니 완전체가 가세하는 데다, 하반기 최대 3팀의 신인 데뷔까지 예정되었기 때문”이라고 설명했다. 이어 “중장기적으로는 카카오 협업에 힘입어 아티스트IP 관련 부가 매출 분야가 웹툰, 웹소설까지 확대될 전망”이라고 덧붙였다.

이 연구원은 “에스엠은 라이크기획과의 프로듀싱 계약 완전 종료로 연간 300억원 (별도 매출의 최대 6%) 수준의 수수료 제거됐다”며 “구조적 비용 절감 효과에 따른 수익성 개선이 기대된다”고 전망했다. 또한 “멀티 제작센터 도입으로 사업이 체계화됨에 따라, 영업 효율화 효과 두드러질 것”이라며 “신보 발매 주기 단축 및 신인 데뷔 빈도 증가가 기대된다”고 진단했다. 이와함께 “카카오와의 협업을 통한 단기적 실적 효과가 체감될 분야는 공연(드림메이커) 부문”이라며 “카카오 소속 아티스트(아이브, 더보이즈 등)의 월드투어 대행 수혜가 유효하다”고 강조했다. 

그는 “1분기 연결기준 매출 2,153억원(+27% y-y), 영업이익 209억원(+9% y-y)으로 시장 컨센서스를 하회할 것”이라며 “경영권 분쟁 관련 일회성 비용 영향”이라고 평가했다. 이어 “주요 아티스트 신보가 NCT127 리패키지 뿐임에도 불구 분기 앨범 판매고 330만장을 상회했고, NCT127 미주투어(9회) 및 NCT드림 월드투어(13회) 반영됨에 따라 외형 성장세 견조했다”며 “다만 라이크기획 비용 제거에 따른 수익성 개선 효과는 아직. 경영권 분쟁 관련 일회성 비용이 반영된 탓”이라고 분석했다. /hyk@seadaily.com