E8, 또 주주에 손 벌려…대주주는 성의 표시만?

[서울경제TV=권용희기자] 지난해 초 상장한 E8(이에이트)가 또 다시 주주들을 상대로 유상증자에 나섰다. 경영 부실에 따른 자금난 속에 상장 1년여 만에 반복적으로 주주에 손을 벌리는 모양새다. 최대주주인 김진현 E8 대표는 이번 유증 배정분의 10%만 참여할 계획이라고 밝혀 소액 주주들에게 부담을 전가하는 것 아니냐는 지적이 나온다.

◇ 유증 참여에 주저…급감하는 대주주 지분

10일 금융감독원 및 금융투자업계에 따르면 E8는 최근 168억원 규모 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유증을 예고했다. 회사는 확보 자금을 R&D(연구개발) 비용과 외주용역비, 마케팅비용 등 운영자금에 사용하겠다고 밝혔다.

이번 유증의 예정 발행가는 2400원으로 청약 예정일은 오는 12월이다. 대표 주관사는 LS증권으로, 일반공모 이후 미청약 잔여주식은 LS증권(60%)과 한양증권(40%)이 인수한다는 계획이다. 실권 수수료율은 18%에 달한다.

지난해 2월 코스닥 시장에 입성한 E8는 상장 2년도 안돼 두차례에 걸쳐 유증에 나서게 됐다. 앞서 회사는 올해 초에도 주주배정 유증을 진행해 소액주주들의 자금을 끌어모은 바 있다.

E8 관계자는 "사업 기회를 놓치지 않기 위해 단기간 내 재차 유상증자를 추진했다"며 "외부 차입이나 메자닌보다 기존 주주들에게 기회를 제공하는 유상증자가 안정적인 자금 조달 수단이라고 판단했다"고 말했다.

하지만 회사는 증권신고서상에 영업활동을 통한 자체 자금 조달 능력이 부족함에 따라 잦은 외부 자금 조달에 의존하고 있다고 스스로 명기했다. 또한 추후 영업활동을 통해 잉여현금을 발생시키지 못한다면 증권시장을 통한 추가 자금 조달 가능성도 존재한다고 밝혔다.

또다른 문제는 대주주인 김진현 대표가 신주 배정분의 10%만 참여하고 그칠 수 있다는 점이다. 이는 예정 배정금액 33억원 중 3억원에 불과해, 경영에 대한 책임을 일반 주주들에게 전가하는 것 아니냐는 지적이 제기된다.

김 대표가 유증 참여에 소극적으로 나섬에 따라 지분율은 급격히 낮아지고 있다. 상장 직후인 지난해 3월 초 김 대표의 지분율은 26.2%였지만, 올해 초 유증 이후 19.8%로 줄어들었다. 이번 유증에 10%만 참여한다면 지분율은 13.5%까지 떨어지며 1년여 만에 지분율이 반토막이 나게 된다.

◇ 실적부진·자금난·주가하락 '삼중고'

아울러 E8 주가는 유증 소식 이후 반복적으로 흘러내리고 있다. 이번 유증 공시 이튿날 하한가를 기록하는 등 주저앉은 것. 지난해 12월에도 유증 예고 직후 주가 하락세가 두드러졌다. 7000원대를 기록하던 주가는 2000원대까지 주저앉았다.

실적 부진이 장기화하는 가운데 유증에 따른 물량 부담이 더해지며 하방 압력이 강해지는 형국이다. 주가가 하염없이 내리막을 걷자 상장 전 발행한 1~3회차 CB도 사채권자의 조기상환 요구가 잇따랐다. 자금난 속에서도 회사는 올 들어 59억원에 달하는 CB를 사들여야 했다.

주가 하락으로 인해 이번 유증 규모가 축소될 가능성도 제기된다. 실제로 직전 유증의 경우 예정발행가는 5530원이었지만 주가 하락 등으로 확정 발행가는 2855원으로 낮아졌다. 이에 규모도 177억원에서 91억원으로 쪼그라들었다.

한편, 회사는 상장 이후 적자를 기록하는 등 실적 부진 상태다. 지난해 매출액은 23억원을 기록했지만, 순손실은 108억원으로 매출 규모를 훌쩍 뛰어넘었다. 올해 2분기 누적 매출액과 순손실도 9억원, 58억원이다. 2분기 말 기준 결손금은 526억원에 달한다.

자금 상황도 악화하고 있다. 지난해 말 기준 93억원이었던 유동자산은 올해 2분기 말 기준 60억원으로 줄어들었다. 2분기 말 기준 현금 및 현금성 자산은 5억원에 불과하다. 적자가 이어진다면 향후 운용 자금은 더욱 축소될 수 있다.

회사 관계자는 "대주주 참여율 10%는 최소한의 기준이며 유상증자 진행 과정에서 확대될 수 있다"며 "다만 100% 참여는 대주주의 자금 운영 계획과 책임 있는 참여 비율 등을 고려시 현실적으로는 어렵다"고 말했다.
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