NH투자證"CJ제일제당, 저점 매수 가능 구간…목표가 하향↓"

[서울경제TV=김혜영기자]NH투자증권은 11일 CJ제일제당에 대해 글로벌 PEER 기업들의 밸류에이션 하락 반영해 목표주가 40만원으로 하향 조정했다. 다만, 실적 측면에서의 바닥이 확인되고 있으며 하반기 원가 부담 완화가 예상되는 만큼 저점 매수가 가능한 구간으로 투자의견 매수를 유지했다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 “CJ제일제당에 대한 목표주가를 기존 대비 13% 하향한 40만원으로 수정 제시한다”며 “목표주가는 SOTP 방식으로 산정하였으며 글로벌 PEER 기업들의 밸류에이션 하락을 반영해 각 사업부문의 가치를 조정한 것이 주된 근거”라고 설명했다. 이어 “최근 주가 하락은 CJ CGV 유상증자 진행에 따른 그룹사 리스크가 반영된 것으로 추정한다”며 “다만, 동사가 실질적으로 유상증자에 참여하는 것이 아닌 만큼 과도한 우려로 판단하며 실적 회복을 기반으로 한 기업가치 반등을 전망한다”고 내다봤다.

주 연구원은 “2분기 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 7조2,792억원(-3% y-y), 3,111억원(-38% y-y)으로 낮아진 컨센서스 부합 전망”이라며 “자회사 CJ대한통운 실적을 제외할 경우 전년 대비 매출액 -2% 감소, 영업이익 -46% 감소한 수준”이라고 평가했다. 특히 “식품 부문은 매출액 2조7,419억원(+5% y-y), 영업이익 1,371억원(-18% y-y) 추정한다”며 “1분기 대비 국내 가공식품 수요는 소폭의 회복세를 보일 것으로 예상하며, 해외 사업에서의 높은 성과도 이어질 것. 아직까지는 원가 부담이 지속되고 있는 상황이나 하반기로 갈수록 완화되는 그림을 보일 것으로 전망한다”고 분석했다. 이어 “바이오 부문(FNT 포함)은 지난해 기저가 높은 가운데 시황 부진이 예상보다 장기화되며 매출 및 영업이익 모두 감소할 것”이라며 “다만, 고마진 스페셜티 제품 비중 상승 효과로 영업이익률은 전분기 대비 상승세를 보일 것으로 추정한다”고 덧붙였다. /hyk@seadaily.com